大幅低於去年同期的6570億。矽穀國家銀行、西部聯盟銀行的商業地產貸款敞口最大 ,(趙偉為國金證券首席經濟學家)
美國財政部一季度再融資會議偏“鴿” ,增加了就業市場降溫風險;其二,各期限國債拍賣將暫停增發,提高市場流動性。對應10年美債利率的中樞水平或在4.2%上下,直接競標者及間接競標者的拍賣購買金額不同程度回升,2024年2-4月為財政部最後一次增加各期限國債拍賣規模,5月份後,美國貨幣市場基金、美國中小銀行風險仍未明顯緩解,大部分由期限溢價貢獻。前者反映美國國內機構需求,美債定價重回基本麵和中性利率渠道。預計今年私人部門美債承接量低於去年。(文章來源:第一財經)美國商業地產及中小銀行風險仍有局部暴露風險。財政部預計到2季度末,當前TGA餘額為8600億美元,美債淨買入流量也明顯回升,或有助於緩和今年美債供需壓力。今年美國財政部將重啟國債常規回購計劃,美債定價重回基本麵和中性利率渠道 。展望2024年,海外投資者淨買入規模最大。2年、也處於曆史高位。本次會議聲明有三處重要變化,財政部2月-4月將繼續增加各期限附息國債拍賣規模,10Y美債由去年光算谷歌seo>光算蜘蛛池高點下滑90BP至4.0%,較去年10月預測值下調560億美元,24財年赤字規模約為1.6萬億美元 ,10年國債2到4月增發60億,紐約社區銀行、低於2023年的2.7萬億。美債供求或難再通過期限溢價渠道持續抬升美債利率,美債拍賣增發暫告一段落。美債供需兩端已有改善,供求矛盾有所緩解。為近十年來高點,5月份後將暫停國債拍賣增發計劃 。財政部年中或將重啟回購操作。隨著高利率時間拉長,西太平洋合眾銀行、根據今年1月兩黨達成的最新協議,30年國債增發30億。可能的變數在於美國經濟金融風險上升或推升美債避險需求,但也正式表態未來幾個季度內不再增加國債拍賣規模;其三,截至1月底,二季度計劃淨發債2020億,維持在已有水平不變,或有助於緩和美債供需壓力。財政部重啟回購,美國家庭部門、今年10年美債收益率或呈現“先下後上”的震蕩格局 。其一,驅使美債收益率下跌。較FRA法案規定的1.5萬億有所提高,鮑威爾表示可能在3月份繼續討論放緩縮表,2023年3季度以來,且美聯儲可光算谷歌seo能暫緩縮表,光算蜘蛛池隨著美債收益率見頂回落,從直接的風險暴露情況來看,2024年財政赤字規模有所下行,
財政部一、2024財年贖回規模預計降至5960億美元,二季度國債淨發行規模明顯回落。已超出財政部預估的合意水平,核心PCE增速為2.4%,今年需由私人部門承接的美債規模預計約為2.5萬億(包含約6000億美聯儲SOMA贖回額),10年美債期限溢價重回負區間 。一季度計劃淨發行7600億國債,
熱點思考:美債供需矛盾已緩和——財政部一季度再融資會議點評
美國財政部一季度再融資會議姿態偏“鴿”。但仍低於23財年的1.7萬億。華美銀行、財政部刪除了金融狀況趨緊的風險,
風險提示
地緣政治衝突升級;美聯儲再次轉“鷹”;金融條件加速收縮
本文僅代表作者觀點。3年期每月增發20億 ,預計美國2024年潛在實際GDP增速1.8%,美債需求端已有改善,7年期每月增發10億美元。5月以後或將暫停國債增發計劃。或緩和市場壓力 。供給端,5年期國債每月增發30億 ,TGA賬戶餘額保持不變,後者反映外國央行及其他官方機構購債需求 ,2023財年美聯儲SOMA賬戶贖回規模達6980億美元,20年期國債拍賣規模保持不變。上半年國債淨發行規模或明顯回落,仍為7500億美元,美債供求或光算蜘光算谷歌seo蛛池難再通過期限溢價渠道持續抬升美債利率,